Источник: awealthofcommonsense.com
Перевод для pfa.kz: t.me/amaninvest
Одно из моих любимых ежегодных обзоров рынков - это издание «Ежегодник глобальной доходности инвестиций Credit Suisse» Элроя Димсона, Пола Марша и Майка Стонтона.
Каждый год он предоставляет ценную информацию или полезные напоминания о важности долгосрочного мышления на финансовых рынках.
Эти напоминания важны как никогда в обществе, которое уделяет больше внимания повседневной или даже ежеминутной работе на рынках.
Вот четыре напоминания из моих любимых графиков в обновлении этого года:
1. В долгосрочной перспективе акции лучше облигаций. Димсон, Марш и Стонтон приводят обновленные данные о реальной доходности по странам: акции, облигации и наличные средства, начиная с 1900 года:
Во всех 25 исследованных странах акции лучше облигаций и наличных денег, причем в большинстве случаев со значительным отрывом. А во всех странах, кроме одной, облигации превосходят наличные.
1. Результаты для всех стран не одинаковы. Вы можете видеть, что у некоторых была отрицательная реальная доходность, которая в основном была связана с войной или гиперинфляцией в первой половине 20-го века.
Но в долгосрочной перспективе существует четкая взаимосвязь между риском и вознаграждением. Акции более рискованны, чем облигации или денежные средства в краткосрочной перспективе, поэтому они имеют более высокую доходность в долгосрочной перспективе.
2. Долгосрочная перспектива не имеет значения, если вы не можете выжить в краткосрочной перспективе. Очевидно, что ни у кого нет временного горизонта инвестирования более 120 лет.
Распределение доходности дает вам лучшее представление о диапазоне производительности в разные периоды времени:
По большому счету, даже 10 лет — это относительно короткий срок, как вы можете видеть по широкому диапазону реальных доходов за этот период времени.
Вот почему облигации и наличные деньги, хотя и кажутся бесполезными в долгосрочной перспективе, могут иметь важное значение в краткосрочной перспективе.
Это верно как для практических, так и для эмоциональных целей.
Практическое использование облигаций и наличных денег — это наличие актива, который можно использовать для покупки акций, когда они падают, или для уклонения от продажи ваших акций, когда они рушатся.
А эмоциональное использование облигаций и наличных денег — это актив, который может снизить волатильность как в вашем портфеле, так и в ваших эмоциях.
Владение облигациями может быть защитой от неверных решений в самый неподходящий момент, чтобы вы могли рассчитывать на долгосрочную перспективу с вашими акциями.
3. Инфляция играет большую роль, чем вы думаете. Посмотрите на разницу в росте между номинальной и реальной доходностью как в Соединенных Штатах, так и в Великобритании с течением времени:
Инфляция оказывает очень большое влияние на доходности.
В этом и плюсы, и минусы сложного процента. За очень длительные периоды времени доходность акций, облигаций и даже наличных денег может привести к значительному росту.
Но инфляция также действует против вас. Это похоже на соотношение расходов, которое со временем меняется.
Помимо ваших целей и мечтаний, это в первую очередь причина для взятия риска в вашем портфеле. Вы должны это сделать, если хотите повысить уровень жизни.
4. Рынки постоянно меняются. Мне нравится этот график:
В 1900 году Соединенные Штаты составляли всего 15% мировых фондовых рынков. А теперь посмотрите на это - как Пак Ман поедает весь остальной мир.
Доля Великобритании сократилась в шесть раз. Германия и Франция столкнулись с аналогичным спадом. Кроме того, есть такие страны, как Япония и Китай, которых в 1900 году даже не было на круговой диаграмме, но теперь они занимают вторую и третью по величине долю рынка.
Теперь посмотрим на смену секторов:
Посмотрите на железные дороги!
Мне нравится смотреть на данные S&P 500, относящиеся к 1920-м годам, но большая часть этих данных поступает из воссозданного индекса. Фактический S&P 500 начался в 1957 году.
Этот первоначальный S&P 500 состоял из 425 промышленных предприятий, 60 коммунальных предприятий и 15 железных дорог. Финансовые акции не добавлялись до 1970-х годов.
В 1900 году технологии не существовало как отдельного сектора. Сейчас она доминирует на рынке.
Таким образом, хотя сам фондовый рынок остается отличной ставкой (пари) в ближайшие 120 лет или около того, я никогда не рискну предсказать, какая страна или сектор выиграют в это время.
Продолжат ли США доминировать?
Или же развивающиеся или пограничные рынки займут свою долю рынка?
Сохранит ли технология свое место в качестве короля горы?
Или другой сектор захватит лидерство из-за какого-то огромного сдвига, которого мы даже не ожидаем в данный момент?
Это то, что делает рынки такими сложными. Общая взаимосвязь между риском и вознаграждением в долгосрочной перспективе довольно проста.
Но определить победителей на фондовом рынке всегда будет легче в зеркало заднего вида.