Опубликовано: 12 мая 2022 г.
Автор: Бен Карлсон
Источник: awealthofcommonsense.com
Перевод: ТОО «PFA»
Вопрос читателя:
В последнее время мы слышим термины «мягкая посадка» и «жесткая посадка» в отношении действий ФРС. Можете ли вы объяснить, что означают эти две фразы с точки зрения рынка?
Пару месяцев назад я приводил график на каждый период повышенной инфляции, начиная с 1940-х годов:
Он касается этой темы. Вот что я тогда написал:
Всплески инфляции не вызывают каждую рецессию, но каждый всплеск инфляции лишь смягчается рецессией.
Каждый раз, когда инфляция за короткие сроки превышала 5%, либо сразу же, либо в вскоре наступала рецессия.
Жесткой посадкой, в борьбе с инфляцией, будет такое повышение процентных ставок ФРС, что это подтолкнет нас к рецессии.
Мягкая посадка, приведет к тому, что ФРС поднимет процентные ставки достаточно высоко, чтобы снизить инфляцию, но не настолько, чтобы вызвать экономический спад.
Вот что сказала сегодня по этому поводу бывший председатель ФРС и нынешний министр финансов Джанет Йеллен:
Все это говорит о том, что у ФРС есть способ снизить инфляцию, не вызывая рецессии, и я знаю, что их цель состоит в том, чтобы попытаться этого добиться.
Йеллен говорит, что мягкая посадка возможна.
История показывает, что мягкой посадки с такой высокой инфляцией никогда раньше не было.
Что касается последствий для рынка, то фондовый рынок США фактически уже находится в медвежьем рынке. S&P 500 упал примерно на 19% по сравнению с историческими максимумами.
Вопрос в том, войдут ли США в рецессию или ФРС найдет способ организовать мягкую посадку?
Таблица медвежьих рынков во время рецессий, начиная Великой депрессии:
Самые большие биржевые кризисы в истории, были вызваны рецессиями. Это логично, если учесть, что во время рецессий люди теряют работу, компании закрываются, люди теряют доходы и перестают тратить деньги как прежде.
Не нужно быть гением, чтобы понять, почему фондовый рынок имеет тенденцию сильно падать во время экономического спада.
Медвежьи рынки, как правило, совпадают с экономическими спадами, но было много медвежьих рынков, которые происходили вне рецессий. Рецессия не является обязательным условием для биржевых кризисов.
Я насчитал 11 вне-рецессоинных медвежьих рынков за последние 90 с лишним лет:
Средние значения приведенных таблиц:
Очевидным выводом здесь является то, что медвежьи рынки, которые происходят вне рецессии, имеют тенденцию быть более мелкими и менее продолжительными, в то время как рецессионные медведи больше как по величине, так и по времени.
Если вы думаете, что ФРС может удержать нас от рецессии, возможно, мы ближе к концу, чем к началу этого медвежьего рынка.
Если вы считаете, что у ФРС нет шансов избежать замедления, впереди может быть еще больше проблем.
Стоит отметить, что не каждая рецессия в истории приводит к сокрушительному биржевому кризису. Медвежьи рынки в 1990, 1980-1982, 1961-1962, 1957 и 1948-1949 годах были отмечены потерями менее 30%. Возможна рецессия, которая приведет к относительно небольшому медвежьему рынку.
Независимо от того, как обстоят дела в экономике, единственное, что никто не может предсказать, — это действия инвесторов.
Рост цен после краха пандемии был огромным. Маятник всегда может качнуться слишком далеко в другую сторону, если инвесторы действительно запаникуют.
Или мы нащупали дно сегодня? Кто знает?
Самое сложное в медвежьих рынках — это то, что никто не знает, когда они закончатся.
Хорошая новость в том, что в какой-то момент они всегда заканчиваются. Возможно, вам просто нужно набраться терпения, чтобы увидеть, как это работает.