Арт Кэри и Эрин Арведлунд ,
Опубликовано: 16 января 2019 г.
Источник:philly.com
Перевод: ТОО «PFA»
Джон К. Богл умер в возрасте 89 лет в своем доме, в окружении своей семьи в Брин-Мауре. Человек, который произвел революцию в том, как американцы спасают будущее (дословный перевод), отстаивал интересы мелкого инвестора, выступил против корпоративной жадности управляющих и излишеств Уолл-стрит.
Мистер Богл, бодрый и непритязательный человек, который приглашал всех называть его «Джек», был основателем и в течение многих лет председателем Vanguard Group, компании взаимных фондов, базирующейся в Малверне, где он впервые начал предлагать недорогие услуги. – биржевые и паевые инвестиционные фонды привязаны к фондовым индексам. Эти инновации, вначале оскорбленные и высмеянные, в результате позволили миллионам простых американцев создать капитал, чтобы купить дом, заплатить за колледж и с комфортом уйти на пенсию.
В то же время Vanguard, который господин Богл создал в 1974 году, стал гигантом в сфере финансовых услуг, к концу 2018 года управляя активами на сумму более 5 триллионов долларов, и в которой трудится 16 600 сотрудников. Господин Богл заработал репутацию не только инвестированного мудреца, он слыл индивидуалистом, чья целостность и старомодные ценности служат примером, которым многие восхищаются, и немногие могут сравниться.
«Джек мог бы стать мультимиллиардером наравне с Гейтсом и Баффетом», - сказал Уильям Бернштейн, инвестиционный управляющий из Орегона автор 12 книг по истории финансов и экономики. Вместо этого он превратил свою компанию в компанию, принадлежащую ее взаимным фондам и, в конечном счете, их инвесторам, «которая существует для того, чтобы предоставить своим клиентам самую низкую цену. Он осознанно решил отказаться от огромного состояния, чтобы сделать что-то правильное для миллионов людей. И я не знаю ни одной подобной истории в истории американского бизнеса ».
В 1999 году Fortune назвал г-на Богла одним из четырех гигантов инвестиционной индустрии 20-го века, а в 2004 году в Time он вошел в число 100 самых влиятельных людей в мире.
Мотивированного прагматизмом и идеализмом мистера Богла, друзья и враги расценили как совесть отрасли и шерифа Уолл-стрит.
«Он был как последний благородный человек, прямолинейный стрелок», - сказал Рик Стенгель, бывший главный редактор Time и бывший президент Национального центра конституции, где он работал в тесном контакте с г-ном Боглом, который тогда возглавлял совет центра. Он любил говорить, что «так-то все это шляпа, а не крупнорогатый скот». Джек был скотом, а не шляпой (игра слов.видимо речь о том, что у ковбоя главное не шляпа, а крупнорогатый скот.прим.).
Мистер Богл был более чем успешным бизнесменом с душой.
МАЙКЛ С. WIRTZ / PHOTO
Джон Богл, основатель Vanguard Group Inc., был председателем совета Национального центра конституции в 2006 году, когда он стоял рядом с одним из своих любимых подписантов, Александром Гамильтоном, слева.
«Какие бы моральные нормы я ни выработал за свою долгую жизнь, я пытался вложить свою душу и дух в характер маленькой фирмы, которую я основал все эти годы назад», - написал он в своей книге « Enough: True Measures of Money, Business, and Life». В то время как мистер Богл легко обращался с цифрами, он был гораздо менее заинтересован в подсчете, чем в том, что считается, и его интеллектуальный диапазон был очень широк. Он почитал лингвистику, историю, поэзию и классическую мудрость и часто удивлял и восхищал людей, рассказывая длинные отрывки из стихов. Он был автором, по крайней мере, 10 книг, в основном об инвестировании - все из которых он с гордостью написал сам.
Он был социальным критиком, общественным деятелем, наставником и филантропом, чья щедрость к учебным учреждениям, которые формировали его характер, особенно к Академии Блэра и Принстонскому университету, намного превосходила его легендарную бережливость.
В свои 70 лет он демонстрировал энергию мужчин в половину младше своего возраста. Его темп и амбиции были еще более примечательными из-за его пожизненной борьбы с болезнями врожденного порока сердца, которые в результате привели к операции по вживлению кардиостимулятора.
Первый сердечный приступ случился в 1960 году, когда Джеку было всего 30 лет, и после этого его сердце останавливалось много раз. Когда ему было 37 лет, его врач посоветовал ему уйти в отставку. Мистер Богл ответил, что должен сменить доктора.
Мистер Богл пережил три кардиостимулятора и держал у стола спортивную сумку с ракеткой для сквоша. В 1996 году хирурги университетской больницы Ганемана заменили его неисправное, на молодое донорское сердце, которое он ожидал в больнице долгих 128 дней.
Со своим новым насосом мистер Богл испытал подростковый прилив жизненных сил, который заставил окружающих задыхаться, чтобы не отставать.
«Джек работал только на двух скоростях, настолько быстрых, насколько это возможно с человеческой точки зрения, и останавливался», - сказал Пол Миллер, покойный частный инвестор и основатель Miller Anderson & Sherrerd, который десятилетиями был близким другом господина Богла.
Богл с Эд Ренделлом (слева) и президентом Биллом Клинтоном (справа) в Филадельфии около 20 лет назад. Он сказал об экономике: «Неравенство в доходах вызывает глубокое сожаление. Я не знаю, что именно мы с этим делаем».
«Он был очень конкурентоспособным, когда этого требовали обстоятельства, более интеллектуально внимательным, чем любой человек, которого я когда-либо встречал, готовый противостоять пересудам - противоречиям и критики, упрямый, но готовый идти на компромисс, когда это необходимо, и самое главное, любящий, сентиментальный добрый, благотворительный и мужественный. "
Г-н Богл часто говорил, что его величайшим достижением было «возвращение «взаимности» во взаимные фонды». Его самым важным новшеством был индексный фонд.
Г-н Богл долго утверждал, что взаимный фонд, представляющий широкий спектр предприятий, например, Standard & Poor's 500, индекс, содержащий акции 500 крупных публичных компаний США, будет не только соответствовать средней доходности рынка, но и в целом превзойти показатели активно управляемых фондов.
«Вы хотите быть средним, а затем выиграть благодаря своим издержкам», - сказал господин Богл. «Нагрузка является помехой для лошади. Если жокей несет много лишних килограммов, лошади очень тяжело выиграть гонку ».
Эта философия привлекла последователей, в том числе группу благодарных преданных, которые называли себя Боглоголовыми, и собирались ежегодно, чтобы обменяться инвестиционными советами и воздать должное человеку, который так много сделал, чтобы питать свои портфели.
BOGLEHEADS.ORG
Основатель Vanguard Джон «Джек» Богл подписал копии своей книги на конференции Bogleheads 2017, Desmond Hotel, Филадельфия.
«Что больше всего меня впечатлило в Джеке, так это его смирение и доступность», - сказал Мел Линдауэр, лидер «Bogleheads» и соавтор « The Bogleheads's Guide to Investing» . «Его рвение к своей миссии по оказанию помощи инвесторам получить « справедливую цену» было легендарным. Он неустанно работал над достижением этой цели, и его послание никогда не менялось с инвестиционным климатом. Мир не будет таким же без Джека. Он был настоящим американским героем ».
Г-н Богл надеялся, что модель Vanguard - «структурно правильная, математически правильная и этически правильная» - побудит другие инвестиционные фирмы дать покупателям более справедливое предложение. Несмотря на то, что индексные фонды стали широко популярными, конкуренты Vanguard часто были менее чем заинтересованы в том, чтобы последовать за лидерством компании.
Тем не менее, г-н Богл, если использовать любимую фразу, «давил на всех». Уйдя с поста председателя и главного исполнительного директора Vanguard в 1996 году и его старшего председателя в 2000 году, он стал президентом Исследовательского центра финансовых рынков Bogle, расположенного квартале Victory Building главного офиса Vanguard.
Когда он не рекламировал преимущества способа инвестирования Vanguard, господин Богл, самопровозглашенный «боец по натуре», критиковал своих профессиональных «братьев по цеху» за «спекулятивное управление», безрассудное принятие долга, «непристойные» многомиллионные зарплаты и золотые парашюты, а также высказывание о том, что они отреклись от долга в качестве помощников в пользу корыстных продаж.
СКОТТ С. ХЭМРИК / INQUIRER FILE PHOTO
Статуя в натуральную величину Джона Богла, основателя Vanguard Group, показана 20 октября 2005 года в штаб-квартире в Малверн, штат Пенсильвания. 76-летний Богл написал свою пятую книгу «Битва за душу капитализма».
Попутно мистер Богл привлек свою долю критики. Его называли коммунистом, марксистом, большевиком, кальвинистским ругателем и фанатиком, предателем святейшего и подрывным, который подрывал столпы капитализма неамериканскими настроениями.
Г-н Богл охарактеризовал свои смелые отношения с финансовой индустрией как «ссору любовника». Его миссия, по его словам, была проста: вернуть капитализм, финансы и управление фондами к их корням в управлении.
«Он поддерживал нашу отрасль на более высоком уровне, чем она сама себя придерживалась, и я думаю, что многие люди обижались на это», - сказал Артур Цейкель, бывший генеральный директор Merrill Lynch & Co., который знал мистера Богла лично, на протяжении десятилетий.
«Он никогда не упускал возможности упомянуть в речи за речью, в любом разговоре, что управляющие деньгами с треском не смогли отработать свои высокие гонорары», - сказал Миллер, менеджер по инвестициям и его давний друг. «То, что он был прав, называя их «крупье за игровым столом», не делало его привлекательным для этой профессии».
«Проще говоря, Джек заботился, - сказал Уильям Бернштейн. «Он заботился о своих клиентах, чтобы лично ответить на их письма; он заботился о своих сотрудниках, чтобы быть на первом месте с тысячами из них, и звонить в телефонные банки, когда те были заняты; и, в конце концов, он заботился о своей стране, и большую часть последних двух десятилетий он провел вдали от дома, неутомимо борясь с растущей неповоротливой и неблагополучной финансовой системой ».
ФАЙЛ ФОТО
Джон К. Богл, тогдашний председатель и президент Веллингтонского фонда в 1974 году.
Джон Клифтон Богл рано осознал ценность копейки. Его дедушка, процветающий торговец, основал компанию, которая стала частью American Can Co., и первые годы жизни мистера Богла в Монтклер, штат Нью-Джерси, прошли в достатке. Но Великая депрессия в конечном итоге стерла семейное состояние. Отец мистера Богла, непредусмотрительный романтик был плохо подготовлен, чтобы справиться с ситуацией. Боглы потеряли свой дом и были вынуждены переехать к родственникам.
Мистер Богл гордился многими работами, которые он занимал в молодости: курьером в газетах, официантом, продавцом билетов, почтовым служащим, репортером, управляющим брокерского дома, пинсеттером в боулинге.
«Мое развитие шло по наилучшему пути, - сказал г-н Богл в 2008 году, - потому что у нас был социальный статус - я никогда не думал, что уступаю кому-либо, потому что у нас нет денег - но мне приходилось работать за все, что я получал."
Мистер Богл учился в Академии Блэра на северо-западе Нью-Джерси, где он расцвел академически. Оттуда он отправился в Принстон, который предложил ему полную стипендию и столы ожидания работы в столовой. Вначале мистер Богл расслабился, и его низкие оценки по экономике, и специализации, почти стоили ему стипендии. Но он пересилил себя и медленно освоил требования.
В декабре 1949 года, пролистывая Fortune, он наткнулся на статью о зарождающейся индустрии взаимных фондов, и мистер Богл разработал тему для своей кандидатской диссертации.
Мистер Богл создал научный опус, который оказался основой его карьеры. «Основной функцией взаимных фондов является управление их инвестиционными портфелями», - написал господин Богл. «Все остальное является случайным ... Дальнейший рост отрасли может быть максимизирован за счет сокращения торговых нагрузок и платы за управление».
Диссертация принесла господину Боглу высший балл, и он получил диплом с отличием. После того, как он отправил копию Уолтеру Моргану, звезде индустрии 1920 года и основателю фонда Веллингтона, базирующегося в Филадельфии, Морган нанял мистера Богла. Вскоре Морган стал наставником мистера Богла. В начале 1965 года, когда мистеру Боглу было всего 35 лет, Морган назначил его своим преемником.
Упорный и импульсивный, мистер Богл договорился о слиянии с высокопоставленными инвестиционными менеджерами в Бостоне. В течение шести лет партнерские отношения процветали, но когда в 1974 году цены на акции упали, бывшие партнеры его уволили.
Отказываясь сдаться, г-н Богл убедил правление Веллингтона отделиться от управляющей компании, которая его законсервировала, и назначил его распоряжаться средствами по себестоимости, что позволило сэкономить кучу комиссионных.
Вдохновленный битвой при Ниле в 1798 году, во время которой лорд Горацио Нельсон потопил французский флот, уничтожив мечту Наполеона о мировом завоевании, мистер Богл выбрал имя Vanguard в честь флагмана Нельсона.
«Я хотел послать сообщение, что наша закаленная в боях группа «Vanguard» одержит победу в войнах взаимных фондов», - писал Богл в « Enough», - и что наш «Vanguard» станет, как говорится в словаре, «лидером новой тенденции»
В настоящее время одна из крупнейших в мире компаний по управлению инвестициями, Vanguard соперничает с BlackRock и Fidelity Investments за звание крупнейшей группы взаимных фондов.
ЗАПРОС АРХИВОВ
Джон Богл, «Vanguard»
Если Vanguard управляет устойчивым кораблем, это прямое отражение его основателя. Во время путешествий мистер Богл обычно садился на поезд или летел эконом.классом. От станции или аэропорта к месту назначения, он шел пешком, а не садился в такси. Или наоборот, ехал на такси, а не в лимузине. Даже в свои 70 лет.
Когда он был президентом Центра Конституции, Стенгель регулярно встречался с г-ном Боглом на энергетических завтраках в одной из любимых закусочных г-на Богла, на улице Бенни на Четвертой и Каштановой улицах. Там мистер Богл заказал свой обычный завтрак из двух яиц поверх легкой жареной картошки, двух кусочков ржаного тоста и кофе, которые он употреблял, вспоминал Стенгель, «невероятно систематическим» образом. Цена: $ 3,60. Стенгель сказал: «Я часто чувствовал себя вынужденным оставлять дополнительные чаевые, чтобы официантка не чувствовала себя обманутой».
Билл Фаллон, редактор John Wiley & Sons, вспоминает, как мистер Богл посетил офис издательства на Парк-авеню, где провел маркетинговую акцию о своей книге « The Little Book of Common Sense Investing».
Мистер Богл, уставший от поездки в поезде, спросил, где он мог бы подремать. Там не было ни кровати, ни дивана, о чем ему сообщили. Не беспокойтесь, сказал мистер Богл. Просто найдите мне комнату.
«Потом он вошел в этот маленький кабинет и толкнул стул, чтобы его спина была горизонтально полу», - вспоминает Фаллон. «А потом он вытянулся и положил голову на спинку».
Прежде чем заснуть, мистер Богл издал инструкцию: «Если кому-то интересно, что я делаю, скажите им, что я мертв».
Дети мистера Богла вспоминали, как росли в простом доме в Хаверфорде, где зимой термостат не работал, и они в жаркие летние ночи вваливались в спальню своих родителей, потому что это было единственное место с кондиционером.
АРХИВ ЗАПРОСОВ
Джон Богл, руководитель Vanguard в корпоративном офисе в Честербруке в 1989 году.
«Он всегда носил одни и те же шерстяные галстуки и костюмы», - сказал сын Эндрю Армстронг Богл. «У него не было желания быть показным, и он не тусовался с инвестиционными титанами. Ему было так же комфортно, если не более, общаться с кем-то, в чье такси он попал, разговаривал с людьми в метро или с официантом в Принстонском клубе. Ему искренне нравилось разговаривать с людьми и слушать их истории».
Хотя мистер Богл, возможно, был прост в повседневных делах, он был удивительно великодушен. На протяжении более 20 лет он жертвовал половину своего годового дохода на благотворительные цели, особенно в те учреждения, которые помогли развить его ум и сформировать характер.
В Блэре мистер Богл возглавлял совет попечителей, выбирал директора и помогал финансировать строительство нескольких зданий.
«Он был мне как суррогатный отец», - сказал бывший директор школы Чан Хардвик. «Он сказал мне, что самое важное в отношениях - это доверие, а доверие основано на честности. После того, как он нанял меня, он сказал: «Вы будете делать ошибки. Будут вещи, которые вы будете делать, которых вы бы не хотели, и вещи, которые вы не будете делать, которые вы хотели бы сделать. Если вы честны со мной, я полностью вас поддержу.»
В Блэре и Принстоне Богл учредил стипендии Bogle Brothers, которые позволили многим начинающим ученым продолжить свое образование. Его брат-близнец Давид умер в 1995 году.
«Он давал людям шанс, потому что кто-то другой давал ему шансы, - сказал Стенгель. «Большая часть его собственного альтруизма проистекает из того факта, что он сам был стипендиатом».
«Никого, кто знал Джека, не удивит, что он направил свою поддержку на финансовую помощь и продвижение общественных работ», - сказал бывший президент Принстона Ширли Тилгман. «Он служил в своем университете много раз - от руководства классом 1951 года на его 25-м воссоединении, до консультирования Princeton University Investment Co.»
Филантропия господина Богла отражалась его вере в то, что те, кому много дано, от тех много ожидаемого.
Двое из его детей последовали его примеру служения очевидным путем. Его дочь Барбара Богл Реннингер работала в совете школы Джезу в Северной Филадельфии, где она также была наставником-волонтером по математике; его сын Эндрю был покровителем Робин Гуда, благотворительной организации, созданной инвестиционными банкирами и управляющими хедж-фондами для борьбы с бедностью в Нью-Йорке.
«Когда мы росли, нам говорили, что нам очень повезло во многих отношениях и что мы должны были вернуть долг обществу», - вспоминает Эндрю Богл. «Мы могли бы выбрать наш собственный способ внести свой вклад, будь то время или деньги или просто наши мысли, но мы знали, что по умолчанию мы должны отдавать».
Отстраниться от руководства Vanguard и создать для себя новую роль было непросто для мистера Богла, из-за разрыва, возникший между ним и человеком, который готовился стать его приемником, Джона Дж. Бреннана. Мистер Богл был неспособен уйти в отставку.
Хотя он не играл никакой роли в управлении Vanguard после 2000 года, он продолжал появляться каждый будний день, обычно в костюмах, галстуках и туфлях, чтобы выполнять свои обязанности в качестве президента Исследовательского центра финансовых рынков Bogle. Он писал статьи, речи и книги, отвечал на вопросы инвесторов, давал интервью журналистам и продолжал развивать и поощрять членов «команды» Vanguard, имея персонал из трех человек.
«Во многих отношениях последнее десятилетие, дополнительное десятилетие в моей жизни, было самым счастливым в моей жизни», - сказал г-н Богл в 2008 году. «Я помогаю обществу. Я делаю то, что хочу. Я пишу то, что хочу, и говорю то, что хочу, и думаю, что мое имя и репутация, несмотря ни на что, были улучшены ».
Мистер Богл не боялся критиковать создание собственного индексного фонда, который, как он писал, мог стать слишком большим. В статье для Wall Street Journal в 2018 году он предупредил, что концентрация активов, создаваемая индексирующими фирмами, представляет угрозу для рынков.
Три управляющих индексными фондами доминируют в этой области с долей 81 процента активов индексных фондов: у Vanguard – 51%; BlackRock – 21%; и Стейт Стрит Глобал – 9%.
«Большинство наблюдателей ожидают, что доля корпоративной собственности индексных фондов будет продолжать расти в течение следующего десятилетия. Кажется, это лишь вопрос времени, когда индексные паевые инвестиционные фонды пересекают 50-процентную отметку. Если бы это произошло, «Большая тройка» могла бы владеть 30 или более процентами акций американского рынка – эффективный контроль. Я не верю, что такая концентрация будет служить национальным интересам », - написал он.
Еще одним учреждением, которое извлекло огромную выгоду из участия г-на Богла, был Конституционный центр, совет которого он возглавлял с 1999 по 2007 год.
«Представление центра нации с г-ном Боглом в качестве председателя было огромным преимуществом», - сказал Джо Торселла, президент центра в то время, а ныне казначей Пенсильвании. «Он объявил внешнему миру, что мы национальны и двухпартийны, и стремимся к высочайшему уровню совершенства».
В течение своей карьеры г-н Богл работал в многочисленных советах, в том числе в совете управляющих Института инвестиционных компаний, который он возглавлял в 1969–1970 годах. Он также был членом Американского философского общества и Американской академии искусств и наук. Он получил почетные степени от дюжины университетов, в том числе от его alma mater, который также удостоил его высшей награды, премии Вудро Вильсона, за «выдающиеся заслуги на службе нации».
Помимо сквоша, мистер Богл любил играть в теннис и гольф, заниматься парусным спортом и отдыхать в Лейк-Плэсиде, штат Нью-Йорк. Он не терял самообладания, ежедневно нападая на кроссворд «Нью-Йорк Таймс», который, как он знал, выполнялся менее чем за 20 минут.
Мистер Богл особенно любил писать. Совсем недавно он опубликовал статью «Пройди курс: история Vanguard и революция индексов » (Wiley, 2018).
«Я не думаю, что есть автор, который больше заботился о словах, которые он выбрал», - сказал Фаллон, редактор Wiley, который работал с мистером Боглом. «Когда он делал книгу, он был таким дотошным; он переписывал бы и переписывал. Он всегда делал все возможное, чтобы убедиться, что нет ни одного человека, который не мог бы понять, что он говорит ».
Несмотря на плотный график, мистер Богл ставил семью на первое место. Когда его дети росли, он почти всегда был дома к обеду.
«Это было наше время, чтобы поговорить друг с другом и узнать, что происходит в жизни друг друга», - вспоминает Эндрю Богл. «Оглядываясь назад, я нахожу замечательным то, что он был в состоянии работать так же усердно, как и раньше, но все же сказал:« Это приоритет и то, что я собираюсь сделать – быть дома каждый вечер »».
Другой семейный обряд произошел около 4 июля, праздника, который вызвал сильное чувство г-на Богла в патриотизме. Дети и внуки собрались в семейном лагере на Лейк-Плэсиде. Они пели патриотические песни (фаворитом Ли Гринвуда «Боже, благослови США»), и мистер Богл поднял тост за страну, которой он так гордился.
«Мой папа, возможно, выглядел как бизнесмен с жестким зарядом, но под ним были настоящие эмоции, забота, забота и сочувствие», - сказала дочь Барбара. «Несмотря на то, что он стал более заметным, он не изменился в семье. Он остался человеком без притворства и помпезности.
«Когда ему сделали пересадку сердца, это сильно изменило его. Он стал намного более связанным с семьей. Он был очень эмоционален и легко расстался с вещами. Он был буквально перерожден, и он действительно ценил шанс получить второй шанс в жизни ».
Человек, который верил в ценность самоанализа и всегда сомневался в собственных мотивах и поведении, мистер Богл стремился понять, что значит прожить хорошую жизнь. Он заключил, что речь идет не о богатстве, власти, славе и других общепринятых понятиях успеха.
«Речь идет о том, чтобы быть хорошим мужем, хорошим отцом, хорошим коллегой, хорошим членом общества. Все остальное меркнет в сравнении. Накопление материальных благ – это пустая трата – в любом случае, вы не можете взять их с собой, а эти подходы определяются нашей финансовой системой. Основная идея заключается в том, чтобы перестать концентрироваться на себе и начать думать об служении другим ».
В дополнение к его сыну и дочери, г-н Богла пережила его жена, бывшая Ева Шеррерд, на которой он женился в 1956 году; дети Жанна Богл Инглэнд, Нэнси Богл Сент-Джон, Сандра Хипкинс Богл и Джон К. Богл-младший; и как минимум 12 внуков.