05 июня 2019
Автор: Ian Wenik
Источник: citywireusa.com
Перевод: ТОО «PFA»
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила пакет правил, который пересмотрит стандарты поведения для брокеров-дилеров.
В среду четыре члена комиссии проголосовали с перевесом 3: 1 за утверждение Положения о Наилучших Интересах (читать как соблюдение интересов клиента), правила, которое потребует от брокеров смягчать или устранять конфликт интересов при рекомендации инвестиционных продуктов или выдаче рекомендаций. Демократ Роберт Джексон остался в одиночестве, а республиканцы Эстер Пирс и Элад Ройсман проголосовали за утверждение пакета вместе с независимым председателем Джеем Клейтоном.
SEC сказал, что брокеры-дилеры должны будут начать соблюдать Регламент «Наилучшие интересы» к 30 июня 2020 года.
Регулирование по наилучшим интересам вытеснит существующий стандарт проф.пригодности, уже внесенный в книги для брокеров, который был установлен регулирующим органом финансовой индустрии (Finra). В соответствии со стандартом проф.пригодности, брокеры обязаны рекомендовать продукты, которые в целом соответствуют инвестиционным целям их клиентов, но могут допускать, чтобы комиссионные стимулы влияли на их рекомендации, что может привести к конфликту интересов.
«Этот стандарт поведения основан на ключевых фидуциарных принципах и не может быть удовлетворен только раскрытием информации», - сказал Клейтон (на фото ниже).
Доработанный пакет правил теперь включает в себя особые требования, согласно которым брокерские фирмы исключают любые виды продаж, квоты или бонусы, связанные с продажей определенных ценных бумаг в течение ограниченного периода времени. SEC заявила, что она внесла другие усовершенствования в пакет правил, поскольку период общественного обсуждения для него закончился в августе 2018 года, в том числе расширение Наилучшего интереса к регламенту для применения к ролловерам IRA и распределения планов, а также явное требование к брокерам учитывать стоимость инвестиций при внесении рекомендации.
SEC сказал, что в некоторых случаях брокеры смогут раскрывать свои конфликты интересов своим клиентам в устной форме, например, в телефонном разговоре. Тем не менее, брокеры должны будут вести письменный учет раскрытия.
Пакет нормотворчества также формализует создание «формы CRS», краткого документа, который брокеры и советники должны будут предоставить своим клиентам, в котором кратко изложены их обязанности, обязательства и конфликты интересов. SEC сказал, что документ будет следовать стандартному формату вопросов и ответов.
Джексон (на фото выше) в свое несогласие утверждал, что пакет правил не смог создать четкого стандарта поведения.
«Когда американские инвесторы, планирующие свое финансовое будущее, обращаются за помощью к специалистам по инвестициям, должны ли эти профессионалы ставить интересы инвесторов на первое место? Сегодня Комиссия отвечает: «Нет», - сказал Джексон. «Другими словами, независимо от того, использует ли американская семья советника или брокера, чтобы справиться со своим финансовым будущим, сегодняшние правила просто не требуют, чтобы интересы инвесторов были на первом месте».
Голосование было встречено с презрением в некоторых каналах сообщества RIA.
«Единственный способ для индустрии финансовых услуг вернуть доверие американцев — это полностью принять прозрачность и честность. Финансовые консультанты всегда должны ставить интересы клиентов на первое место с непредвзятым советом и четкими вознаграждениями», - сказал Джей Шах, исполнительный директор RIA Personal Capital с капиталом под управлением за 9 миллиардов долларов.
«Потребители требуют этого, а регуляторы должны требовать этого. Некоторые видят [Регулирование наилучших интересов] как шаг в правильном направлении, но он просто создает больше воздуха для плохого поведения».
Мика Хауптманн, советник по финансовым услугам для Американской федерации потребителей, выступающей против этой нормы, также подверг критике результат:
Замечания председателя Клейтона звучат так, как будто они написаны SIFMA, торгово-дилерской ассоциацией брокеров. Понятно, на чьей он стороне.
Корни Правил, основанные на наилучших интересах, берут свое начало от дебатов по поводу ныне мертвого фидуциарного правила Министерства труда (DOL) для брокеров, управляющих пенсионными счетами. SEC ушел через месяц после того, как федеральный апелляционный суд отменил правило правления администрации Обамы в марте 2018 года.
С тех пор DOL указал, что может предпринять еще одну попытку установления фидуциарных правил. Департамент указал в конце мая обновления своей нормативной повестки дня, что он выпустит новое фидуциарное правило к декабрю.
Региональные соглашения постоянно критиковали Регламент «Наилучшие интересы» с тех пор, как SEC впервые проголосовала за публикацию правила для общественности в апреле 2018 года. Региональные соглашения придерживаются фидуциарного стандарта, установленного Законом об инвестиционных советниках 1940 года, который требует от них действовать в наилучших интересах клиентов.
Консультанты и отраслевые адвокаты избрали новое правило, в том числе - для определения «наилучшего интереса», для запрета определенных типов поведения брокера-дилера (например, для проведения конкурсов) и для включения потенциальной лазейки, которая потенциально могла бы позволить брокерам смягчать или устранять конфликт интересов путем раскрытия информации.
Председатель SEC Джей Клэйтон ранее говорил Citywire в начале процесса нормотворчества, что он ожидал, что SEC станет носителем стандартов для регулирования инвестиционных рекомендаций, даже когда комиссия координирует свою деятельность с DOL.
«Моя цель состояла в том, чтобы выработать правило, которое было бы координационным центром для всех регуляторов на всем пространстве», - сказал Клейтон в мае 2018 года.