9 марта 2021 года
Автор: Морган Хаусел
Перевод: https://pfa.kz/
Позвольте мне поделиться двумя короткими историями, которые не имеют никакого отношения к инвестированию. Я хочу убедить вас в чем-то очень важном и упущенном из виду: инвестирование–это более широкая область, чем кажется, и в мире есть много того, что поможет узнать о нем за пределами узкой линзы финансов.
Первый исходит из лесов.
Большинство молодых саженцев проводят свои первые десятилетия под сенью материнского полога. Благодаря ограниченному солнечному свету они растут медленно. Медленный рост приводит к плотной, твердой древесине. Но что-то интересное происходит, если вы сажаете дерево в открытом поле: свободный от тени больших деревьев, саженец насыщается солнечным светом и быстро растет. Быстрый рост приводит к мягкой, воздушной древесине, которая не успела как следует уплотниться. А мягкая, воздушная древесина–это питательная среда для грибка, болезней, и в конечном счете короткой жизни. «Дерево, которое быстро растет, быстро гниет и поэтому как правило не имеет шанса состариться», – пишет лесничий Питер Воллебен.
Именно так это работает в бизнесе и инвестировании, не так ли?
Существует кладбище компаний и инвесторов, которые пытались расти слишком быстро, пытаясь пожать плоды десятилетия за год или меньше, на собственном горьком опыте узнав, что капитализму не нравится, когда вы пытаетесь использовать чит-код. Чамат как-то сказал: «Чем быстрее вы его создаете, тем больше период полураспада. Он будет уничтожен за то же самое время.»
Еще одна история, на этот раз из медицины.
В 2013 году Гарольд Вармус, тогдашний директор Национального Института Рака, выступил с речью, описывающей, насколько трудной стала война с раком. Искоренение рака – цель Национального закона о раке, когда он был подписан в 1971 году, – кажется бесконечно далеким событием.
Вармус:
Существует парадокс, о которым теперь мы должны честно признаться. Несмотря на необычайный прогресс, достигнутый нами в понимании глубинных дефектов раковых клеток, нам так и не удалось контролировать рак как болезнь человека, в той мере, в какой я считаю это возможным.
Одна из недостающих частей, сказал он, заключается в том, что мы слишком много внимания уделяем лечению рака и крайне недостаточно–профилактике рака. Если вы хотите сделать следующую большой шаг в войне с Раком, мы должны были сделать профилактику, главным приоритетом.
Но профилактика скучна, особенно по сравнению с наукой и престижем лечения рака. Так что даже если мы знаем, насколько это важно, умным людям трудно воспринимать это всерьез.
Исследователь рака Массачусетского технологического института Роберт Вайнберг однажды описал это:
Если вы не заболеете раком, то не умрете от него. Это простая истина, которую мы иногда упускаем из виду, потому что она интеллектуально не очень стимулирует и возбуждает.
Убедить кого-то бросить курить–это сложное психологическое упражнение. Оно не имеет ничего общего с молекулами, генами и клетками, и поэтому люди подобные мне, по существу, не заинтересованы в этом – несмотря на то, что прекращение курения людей окажет гораздо большее влияние на смертность от рака, чем все, что я мог бы надеяться сделать в своей собственной жизни.
Прорывные лекарства – это потрясающе, и мы должны подбадривать их. Но мало что так эффективно борется с раком легких, как скучный совет бросить курить.
И та же ирония причиняет боль инвесторам, не так ли?
Решение 90% финансовых проблем заключается в следующем: «экономьте больше денег и будьте более терпеливы.» Нет ничего более мощного и более способного привести к успеху. Но это так скучно. Ты говоришь, как воспитательница детского сада. Умные люди не хотят посвящать этому свою карьеру. Им нужны деривативы, высокочастотная торговля, оффшорные налоговые убежища и молниеносный раунд.
Как в Раке, так и в инвестировании, скучные, но эффективные вещи дисконтируются относительно вещей, которые являются захватывающими, но заведомо менее эффективными.
Смысл всего этого заключается не в том, чтобы просто рассказать аккуратную историю. Это то, что вы можете узнать много об инвестировании, читая вещи, которые не имеют никакого отношения к инвестированию. Жадность, страх, риск, возможности и дефицит – самые важные темы в инвестировании – проявляют себя во всех областях человеческой деятельности.
Более важным является следующее:
Если вы нашли что-то, что является истинным в более чем одной области, вы, вероятно, обнаружили что-то особенно важное. В чем больших областях оно проявляет себя, тем больше вероятность того, что оно будет фундаментальным и повторяющимся драйвером того, как работает мир.
Иными словами, ограничивая свое инвестиционное обучение узкими рамками финансов, вы с меньшей вероятностью обнаружите самые большие и самые важные части инвестирования, которые являются способами, которыми люди думают о таких вещах, как риск и вознаграждение, и проявляются во многих областях. Вы не сможете оценить, насколько важна тема, пока не увидите, что она играет такую же важную роль, скажем, в эволюционной биологии, как и в инвестировании.
У инвестора Патрика О'Шонесси есть книжный клуб. Письмо, которое он отправил своим читателям несколько лет назад, начиналось так: «в соответствии с моим растущим убеждением, что более продуктивно читать то, что вокруг изучаемой области, чем то, что внутри этой области, в этом списке нет инвестиционных книг.»
Мне это очень нравится. За последние пять лет я узнал об инвестировании больше, читая вещи, которые не имеют ничего общего с инвестированием, чем в предыдущем десятилетии, когда я исключительно читал книги об инвестировании.
Я пришел к мнению, что пять областей учат больше об инвестировании, чем большинство учебников по финансам:
Здоровье и то, как люди идут на краткосрочные компромиссы с долгосрочными последствиями.
Социология, в основном желание людей принадлежать к определенному племени и сигнализировать об их успехе.
Военная история, и то, как люди недооценивают сложные системы, становятся чрезмерно уверенными в своих способностях, реагируют в стрессовых ситуациях так, как они не могли себе представить, и недооценивают риски, которые не были учтены.
Эволюция, которая показывает, как приобретаются и растрачиваются конкурентные преимущества.
Природа (все, что угодно, от геологии до биологии), которая имеет лучшие примеры компаундирования, потому что невероятные вещи происходят в течении очень (очень) длительных периодов времени.
У всего этого есть и обратная сторона. Если мы можем узнать об инвестировании через призму других областей, можем ли мы узнать о других областях через призму инвестирования?
О Боже, да. Много, очень много.
Я называю инвестирование величайшим шоу на Земле, потому что деньги повсюду, они влияют на всех нас и сбивают с толку большинство из нас. Все думают об этом немного по-разному. Инвестирование предлагает уроки, применимые ко многим сферам жизни, таким как риск, уверенность и счастье. Немногие сферы человеческой деятельности предлагают более мощное увеличительное стекло, которое помогает объяснить, почему люди ведут себя именно так.
То, как люди управляют своими деньгами, – это окно в то, что они ценят, на кого они хотят произвести впечатление, в чем они думают, что они хороши, в чем они явно ужасны, в чем они неуверенны, и как они видят мир.
Инвестирование показывает, как люди сходят с ума в группах, зацикливаются на том, что они хотят быть правыми, и игнорируют рациональность.
Инвестирование может раскрыть то, что люди испытали в жизни. Покажите мне пессимиста, и я покажу вам человека, чье экономическое благополучие оказалось не таким, как он себе представлял; покажите мне оптимиста, и я покажу вам человека, чья карьера превзошла все ожидания. Исключений из этого правила так мало, что просто поразительно.
Деньги показывают, кому люди доверяют, а кому нет, кого они находят убедительным и кого никогда не примут всерьез.
Инвестирование показывает, что ценит общество (не обязательно навыки, но дефицит) и что заставляет вещи ломаться (ожидания становятся слишком высокими, не имея права на ошибку).
Инвестирование показывает, почему так много супружеских пар не ладят друг с другом и какой властью обладают политики.
Инвестирование лучше, чем что-либо другое, показывает преимущество рождения удачливым против того, что шансы складываются против вас.
Инвестирование показывает, что делает людей счастливыми, а что-нет.
Мало что лучше денег раскрывает нашу способность приспосабливаться к обстоятельствам. Немногие вещи лучше раскрывают, насколько люди склонны к ревности, зависти и сожалениям.
Все это,выходит далеко за пределы области инвестирования. Но инвестирование раскрывает это таким ярким образом.
Суть в том, что мы должны стараться изо всех сил изучать инвестирование, рассматривая вещи, которые не имеют ничего общего с инвестированием. И мы должны узнать о вещах, которые не имеют ничего общего с инвестированием, глядя на инвестирование.
Это гораздо веселее и приближает вас к истине.