Источник: morningstar.com
Перевод: pfa.kz
Автор: Кристин Бенц
1 октября 2021 г.
Хвала тому, что нельзя измерить.
Недавно я написала статью о моей «слишком сложной кучке» - термин Чарли Мангера для инвестиций, которые слишком сложны для того, чтобы попасть в портфель компаний Berkshire Hathaway. По мере накопления опыта и активов, некоторые люди собирают больше инструментов и создают более сложные портфели. Я попытаюсь последовать примеру Мангера и пойти в противоположном направлении. Чем больше я знаю, тем меньше меня беспокоит загадочное, изменчивое исложное для понимания. Вместо этого я жажду простоты, душевного спокойствия и способности заснуть у выключателя и знать, что все будет в порядке. Я также очень дорожу своим временем. Если инвестиция требует частого контроля, я ухожу.
Я не одинока в этом мышлении; после публикации статьи, несколько читателей прокомментировали, что у них тоже «слишком сложные сваи». Это заставило меня задуматься, почему риск и доходность доминируют при обсуждении ценности инвестиций? Почему мы также не судим об инвестициях, портфелях и финансовых решениях на основании того, придают ли они душевное спокойствие и являются ли они простыми, пригодными для жизни, с низкими затратами в обслуживании?
Диктатура того, что можно измерить…
У меня есть предположение: это потому, что такие атрибуты, как простота и душевное спокойствие, нельзя измерить количественно и они субъективны, тогда как другие вещи можно взвесить и измерить. Инвестиционные исследователи создали множество показателей, чтобы помочь отобразить, насколько хорошо инвестиция сбалансировала риск и доход: коэффициент Шарпа, коэффициент Трейнора, коэффициент Сортино и рейтинг Morningstar, и это лишь некоторые из них. Мы также говорим о том, как инвестиции подходят к границе эффективности - насколько хорошо они компенсируют инвесторам предполагаемую волатильность.
Между тем, такие атрибуты, как то, приносят ли инвестиции душевное спокойствие или требуют ли они минимального контроля, не могут быть определены количественно, потому что они субъективны по своей сути. Вы можете получить душевное спокойствие, зная, что ваш портфель рассчитан на долгосрочный рост, в то время как определение душевного спокойствия для других инвесторов является более традиционным. Возможно, вы согласны тратить пять часов в неделю на изучение инвестиций; другой инвестор может сказать, что пять часов в год - это слишком много, чем он собирается уделять времени на инвестиции.
… И чего не может быть
Тем не менее, создание правильного портфеля для вас должно включать некоторую самоанализацию этих более мягких вопросов, потому что оптимизация вашего инвестиционного выбора - это не только риск и доход. Речь идет о создании портфолио, которое поможет вам достичь ваших целей, не мешая остальной части вашей жизни. Также вероятно, что ваши взгляды на эти вопросы со временем изменятся, поэтому вам может потребоваться корректировка курса, чтобы ваш портфель отражал, ваше текущее мышление. Портфель с большим количеством индивидуальных акций, который привлекал вас в молодости, может показаться слишком сложным и трудоемким - не говоря уже о слишком рискованном - по мере приближения выхода на пенсию.
Вот краткий список не поддающихся количественной оценке, явно субъективных вопросов, которые должны влиять на целесообразность ваших инвестиций и вашего общего плана.
Душевное спокойствие: некоторые могут возразить, что волатильность инвестиций является хорошим показателем того, приносит ли они душевное спокойствие, но я не думаю, что это касается всех. Для меня душевное спокойствие приходит от осознания того, что мой план выполняется, даже если это влечет за собой наличие денег в нестабильных активах. Если мой портфель периодически колеблется, я рассматриваю это как цену, которую я плачу за шанс получить высокую долгосрочную прибыль. У других может быть более традиционное определение душевного спокойствия; волатильность их инвестиционных портфелей не дает им спать по ночам. Ключ в том, чтобы продумать собственное определение душевного спокойствия и убедиться, что ваш портфель обеспечивает правильный баланс.
Достаточно: инвестиционный гуру Билл Бернштейн посоветовал: «Если вы выиграли игру, прекратите играть». Джек Богл посвятил этой теме целую книгу . Тем не менее, я не думаю, что мы достаточно говорим о том, как определить наши собственные версии «выигрыша» и «достаточно», когда мы думаем о наших собственных портфелях и наших планах. Одним из самых ярких перфекционистов с которым я работала, был пенсионером, который жил на очень скромную сумму, но был доволен своим очень консервативным портфелем. Моей интуитивной реакцией было увеличить риск в его портфеле, чтобы повысить его потенциальную доходность. Разве он не хотел тратить больше или оставить для своей дочери побольше денег, - спросила я? Нет и нет, ответил он; он был очень доволен своим образом жизни и знал, что его дочь тоже будет в порядке. Я бы хотела, чтобы мы все действовали с осознанием того, что «достаточно» - насколько большими должны быть наши портфели, сколько нам нужно сэкономить и потратить, чтобы иметь хорошую жизнь, и сколько риска мы должны взять на себя в наших портфелях для обеспечения высокого качества жизни. «Достаточно» - это относительное понятие душевного спокойствия, но, возможно, это даже более фундаментальное соображение, поскольку оно напрямую связано с выбором образа жизни.
Простота/легкость использования. Вот фактор, который сильно повлиял на мою растущую стопку «слишком сложных» инвестиций: насколько просты мои инвестиции и сколько времени я трачу на их управление и портфель в общем? Насколько надежны инвестиции в случае, если по какой-либо причине я не могу уделять им внимание долгое время? Я знаю, что Morningstar.com привлекает множество любителей активных инвестиций, и если вы из их числа, то это соображение, вероятно, совсем не резонирует с вашими убеждениями. Но чем старше я становлюсь, тем больше понимаю, что единственный истинный конечный ресурс в этом мире - это время, и я не хочу тратить много времени на управление своим портфелем и основными инвестициями. Если вы находитесь в том же лагере, вы можете подумать о том, чтобы выбрать действительно минималистичный портфель индексных фондов, покупке простого фонда с установленной датой или делегировании надзора за своим портфелем финансовому консультанту. Как минимум, продумайте план преемственности для своего портфеля на тот случай, если вы не сможете управлять им самостоятельно в течение определенного периода времени.