Как вел себя S&P 500 во время кризисов.
Источник: visualcapitalist.com
Перевод: ТОО «PFA»
Как и впечатляющие рыночные пики, так и обвалы рынка были постоянной чертой S&P 500 на протяжении всего времени.
Тем не менее, силы, лежащие в основе каждого подъема и падения, часто менее ясны. Возьмем, к примеру, катастрофу COVID-19. Несмотря на замедление экономического роста и исторически высокий уровень безработицы, индекс S&P 500 отскочил на 47% всего за пять месяцев, совершив ошеломляющий разворот.
Опираясь на данные макротрендов, приведенная выше инфографика сравнивает шесть исторических крахов рынка – исследуя продолжительность их восстановления и контекстуальные факторы, влияющие на их продолжительность.
Большая картина
Как нынешний крах COVID-19 2020 года складывается против предыдущих крахов рынка?
Возврат цен, основанный на номинальных ценах** Черный вторник произошел примерно через месяц после пика рынка 29 октября 1929 года** Рынок достиг пика 13 октября, перед Черным понедельником 19 октября 1987 года***По состоянию на закрытие рынка 4 августа 2020 года
Безусловно, самое продолжительное восстановление этого списка последовало за разрушением черного вторника, в то время как самым коротким был черный понедельник 1987 года, когда рынку потребовалось 19 месяцев, чтобы полностью восстановиться.
Давайте более внимательно рассмотрим каждый крах рынка, чтобы ориентироваться в экономическом климате в то время.
После падения
Каковы были некоторые факторы, которые могут помочь обеспечить контекст кризисов?
1929: Черный Вторник / Великая Депрессия
После черного вторника в 1929 году фондовому рынку США потребовалось 7256 дней-примерно 25 лет – чтобы полностью восстановиться от пика к пику. В ответ на рыночный кризис коалиция банков купила пакеты акций, но с незначительными последствиями. В свою очередь, инвесторы покинули рынок.
Тем временем Совет Федеральной Резервной Системы повысил учетную кредитную ставку до 6%. В результате стоимость заимствований выросла для потребителей, предприятий и самих центральных банков. Ужесточение ставок привело к непредвиденным последствиям, и экономика капитулировала перед Великой Депрессией. Конечно, обсуждались факторы, способствовавшие его длительному восстановлению, но это лишь некоторые из тех действий, которые имели последствия в то время.
1973: шок Никсона / нефтяное эмбарго ОПЕК
Шок Никсона соответствовал ряду экономических мер в ответ на высокую инфляцию. Стремительная инфляция опустошала акции, поглощая реальную прибыль на капитал. Примерно в то же время произошло нефтяное эмбарго, когда страны – члены ОПЕК прекратили экспорт нефти в США и их союзников, что вызвало резкий скачок цен на нефть. Потребовалось семь лет, чтобы индекс S&P 500 вернулся к своему предыдущему пику.
1987: Черный Понедельник
Хотя точная причина краха 1987 года обсуждалась, ключевые факторы включают как появление компьютеризированных торговых систем, так и переоцененные рынки.
Чтобы смягчить последствия краха, бывший председатель Федеральной Резервной Системы Алан Гринспен агрессивно снизил процентные ставки, неоднократно обещая предпринять значительные усилия для стабилизации рынка. На восстановление S&P ушло менее двух лет.
2000: Пузырь Доткомов
Чтобы обуздать стратосферный рост американских технологических акций, Федеральная резервная система подняла процентные ставки пять раз за восемь месяцев, отправив рынки в штопор. Практически 5 триллионов долларов рыночной стоимости испарились.
Однако ряд известных компаний выжил, в том числе eBay и Amazon. В то время цена акций Amazon упала со 107 до 11 долларов, а eBay потерял 75% своей рыночной стоимости. Между тем, ряд провалов доткомов включал в себя Pets.com, WorldCom, и FreeInternet.com.
2007 Год: Мировой Финансовый Кризис
Смягчение кредитной политики, распространение низкокачественных ипотечных кредитов, дефолтные свопы и коммерческие ипотечные ценные бумаги – все это стало причиной рыночных потрясений 2007 года. По мере того, как банки выдавали рискованные кредиты, упакованные в непрозрачные транши долга, риск на рынке ускорился.
Как и в 1987 году, Федеральная резервная система инициировала ряд спасательных операций. Процентные ставки были снижены до исторического уровня, и в финансовую систему было введено 498 млрд. долл. Помощь, связанная с кризисом, распространялась на Fannie Mae и Freddie Mac, программу помощи проблемным активам (TARP), Федеральное Жилищное управление и другие.
2020: крушение COVID-19
В 2020 году исторические меры фискального стимулирования наряду с триллионами в финансировании ФРС сильно повлияли на его быстрый разворот. Результатом стал один из самых крутых подъемов в истории S&P 500.
В то же время экономика отражает уровень безработицы на уровне Великой Депрессии, достигнув 14,7% в апреле 2020 года. Короче говоря, это резко обнажает резкий разрыв между рынками и более широкой экономикой.
Выводы
История предлагает много уроков, и в данном случае, взгляд на форму восстановления рынка после коронавируса.
Хотя фондовый рынок, вероятно, восстанавливается за счет ликвидности ФРС, оптимизма инвесторов и обещания потенциальных вакцин, интересно отметить, что траектория этого краха в некотором роде напоминает первоначальный отскок, показанный во время Великой Депрессии, что означает, что мы, возможно, еще не совсем вышли из кризиса.
Поскольку индекс S&P 500 приближается к своему февральскому пику на 2%, может ли рынок объявить о поспешном восстановлении, или это затяжной спад и худшее еще впереди?