Источник: creativeplanning.com
Перевод: pfa.kz
«Выше риск, выше награда».
Это одно из наиболее часто повторяемых правил инвестирования и основа современной теории портфеля.(прим. переводчика: никогда такого не говорил. Мой тезис: за высокой доходностью, всегда стоит высокий риск, но высокий риск не гарантирует высокой доходности.)
Это также интуитивно понятно: более рискованные инвестиции должны компенсироваться более высокой доходностью.
Но то, что должно произойти, и то, что происходит на самом деле, не всегда одно и то же…
На дворе май 2006 года, и золото в моде: за предыдущие пять лет оно выросло более чем на 155%.
В то же время растет рынок жилья США, увеличившись более чем на 77% за последние пять лет.
Естественно, что инвесторы настроены крайне оптимистично в отношении золота/жилья и ищут способы сделать ставку с более высоким кредитным плечом.
Итак, для удовлетворения этого спроса рождаются два новых ETF: Gold Miners (GDX) и US Home Construction (ITB).
Что произошло дальше, более чем 16 лет спустя?
1) Волатильность акций Gold Miners (GDX) и US Home Construction (ITB) была значительно выше, чем у S&P500 (SPY).
2) Максимальные просадки более 80% как для GoldMiners (GDX), так и для USHomeConstruction (ITB) намного превышают 55% S&P500 (SPY).
По общему мнению, инвесторы в Gold Miners (GDX) и US Home Construction (ITB) подверглись гораздо большему риску, чем инвесторы в S&P500 (SPY). Вылилось ли это в более высокую награду?
Не совсем.
Индекс S&P 500 (SPY) вырос на 9,4% в годовом исчислении по сравнению с 3,4% для жилищного строительства в США (ITB) и отрицательной доходности для золотодобытчиков (GDX).
Рисквыше, награданиже…
Эта история важна для инвесторов по нескольким причинам.
Во-первых, это служит напоминанием о том, что на рынках нет никаких гарантий. Вам никто, ничего не должен, только потому, что вы купили ценную бумагу — и уж точно, какого-либо минимального уровня дохода.
Во-вторых, хотя большая прибыль не приходит без риска, это не означает, что все большие риски вознаграждаются. Наоборот, самые рискованные отдельные акции — это те, которые падают до нуля (Lehman Brothers, Enron, WorldCom и т.д.). И, как мы видели здесь, отрасли с высоким риском могут быть неэффективными в течение длительных периодов времени.
Наконец, это подчеркивает важность диверсификации, потому что мы просто не знаем, что произойдет в будущем. Перспективы Gold Miners и US Housing Construction в мае 2006 г. казались прекрасными, но так бывает всегда после сильного роста результатов. Диверсификация — это лучшая защита от вероятности того, что будущее может выглядеть иначе, чем недавнее прошлое. Также, это лучший способ максимизировать шансы на то, что риск, на который вы идете, действительно будет вознагражден.