April 11, 2017 by Nick Maggiulli
Источник: ofdollarsanddata.com
Перевод: ТОО «PFA»
Повторяйте за мной:
Просто. Продолжайте. Покупать.
Это инвестиционная мантра, которая может изменить вашу жизнь. Эти 3 слова могут сделать вас богатым. То, о чем я говорю, - это постоянная покупка разнообразного набора активов, генерирующих доход . Я не говорю о том, когда покупать или сколько покупать, просто продолжайте покупать и всё. Идея кажется простой, потому что она действительно проста.
Многие инвесторы сосредотачиваются на правильном времени для покупки акций, потому что они не хотят покупать вблизи пика в случае будущего краха рынка. Я понимаю это чувство. С рынком, близким к максимумам всех времен в начале 2017 года, может возникнуть соблазн подождать, пока не произойдет большая отрицательная корректировка цен.
Единственная проблема с этим подходом заключается в том, что рынок может расти в течение значительного периода времени, прежде чем произойдет коррекция.
Например, если вы поищете в Google “переоцененный фондовый рынок 2012”, вы найдете множество ссылок на истории, обсуждающие как сильно переоцененные были акции в 2012 году. Если бы вы тогда начали ждать коррекции S&P 500, вы бы пропустили рост цен на ~70% с 2012 по начало 2017 года.
И я не просто придираюсь к 2012 году, вы можете искать в 2013, 2014 и т.д. и находить подобные обвинения в переоценке рынка. Помните, что всегда найдется много причин, почему нужно продавать.
Вместо того, чтобы беспокоиться о том, подходящее ли сейчас время для покупки, просто продолжайте покупать. Рыночный максимум или рыночный минимум, просто продолжайте покупать. Вы должны думать о покупке инвестиций так же, как вы покупаете еду – делайте это постоянно.
Сделайте привычку инвестировать свои деньги, как вы делаете привычку платить арендную плату/ипотеку. Пока вы можете покупать без уплаты сборов или значительных транзакционных издержек, вы должны продолжать покупать активы.
Инвестиционная концепция, которую я описываю, более формально известна как усреднение стоимости доллара(DCA). Единственная реальная разница между DCA и тем, что я защищаю выше, заключается в том, что мой подход имеет встроенную психологическую мотивацию.
Разница в том, что Just Keep Buying – это агрессивный подход к накоплению инвестиций, который позволит вам создать богатство. Думайте об этом как о снежномкоме, катящемся с холма. Просто продолжайте покупать и смотреть, как растет шар.
Если я все еще не убедил вас, позвольте мне рассказать вам историю. История, возможно о самом неудачливом человеке в истории инвестирования. В период с 1973 по 2007 год он совершил в общей сложности 4 крупных покупки акций. Он купил в 1973 году до снижения акций на 48%, купил в 1987 году до снижения на 34%, купил в 2000 году до краха доткомов и купил в 2007 году до финансового кризиса.
Несмотря на эти 4 неудачные отдельные покупки, которые составили чуть менее 200 000 долларов, в итоге он получил прибыль в размере 980 000 долларов при среднегодовом доходе ~9%. В чем был его секрет? Он никогда не продавал.
Это верно. Продажа – это буквально продажа вашего будущего богатства. Вам нужно держаться за свои активы, и покупать больше.
Это цель капитализма (т.е. приобретение капитала) . Единственный раз, когда вы должны продавать свои инвестиции, – это ребалансировка (ежегодно/ежеквартально и т.д.) Или выход на пенсию. В противном случае, вы уже знаете мантру.
Если вы хотите увидеть некоторые данные, которые иллюстрируют мою точку зрения, мне сначала нужно будет объяснить концепцию, называемую отношением P/E (цена к прибыли). По сути, это показатель того, насколько дорогой является акция, относительно его текущей доходности. Для любой отдельной акции, это может сильно отличаться по ряду причин.
Тем не менее, для фондового рынка в целом P/E был хорошим ориентиром (исторически), когда рынок может быть недооценен или переоценен . Таким образом, более высокий коэффициент P/E обычно соответствует переоцененному рынку, а более низкий коэффициент P/E – недооцененному рынку.
Следующий график показывает историческое соотношение P/E фондового рынка США по оси X и реальную доходность за следующие 5 лет по оси Y. Данные получены от Роберта Шиллераи имеют ежемесячные рыночные доходы и дивиденды с 1881 года.
Как вы можете увидеть, существует отрицательная связь между P/E и будущей реальной доходностью. Это означает, что по мере того, как акции дорожают (двигаясь вправо на графике), вы также можете ожидать более низкие реальные доходности в будущем (двигаясь вниз на графике):
Теперь давайте посмотрим на тот же график выше без линии подгонки и точек окраски относительно того, являются ли доходы положительными (зелеными) или отрицательными (красными) в будущем:
В то время как взаимосвязь между P/E и будущими доходами несколько сильна в течение 5 – летнего периода, когда мы увеличиваем наш инвестиционный горизонт до более длительных периодов времени, эта связь разрушается.
На следующем графике вы заметите, что по мере того, как вы удерживаете акции в течение более длительных периодов времени, отрицательные доходности медленно исчезают, и вы видите все больше и больше положительных реальных доходов.
Пожалуйста, начните фокусироваться, когда график находится на отметке “(Более 5 лет)” , чтобы увидеть этот процесс в действии:
Интересно то, что в течение любого 20 – летнего периода, акции США не имели реальной отрицательной доходности (включая дивиденды), а в течение 30-летнеих периодов, положительная доходность сохранялась по обыкновению, несмотря ни на какие дисперсии.
Хоть и я надеюсь, что будущие доходности акций, будут похожи на то, что мы видели исторически, на прошлой неделе было две замечательные работы; одна блоггера Джесси Ливермора и одна Бена Карлсона , которые предполагают, что будущие доходы могут быть ниже. Независимо от того, верно это или нет, анимация выше должна проиллюстрировать важность хранения активов в течение более длительных периодов времени.
Покупать или не покупать?
Несмотря на оптимизм, который я испытываю к just keep buying, существует психологический барьер, который вам нужно преодолеть, чтобы следовать ему. Легко покупать, когда цены растут или по крайней мере остаются стабильными, однако, когда вы видите на протяжении длительного времени снижение цен, это будет непросто.
По иронии судьбы, лучшее время для покупки – это также время, когда вы, скорее всего, потеряете веру и продадите.
Например, давайте представим то, что произошло во время Великой депрессии, как описано Уильямом Бернштейном в его книге "Рациональные ожидания" (цитаты приведены из оригинальной работы):
Это июнь 1929 года, и вы находитесь на грани выхода на пенсию, держа диверсифицированный портфель акций и облигаций. В течение следующего года акции упадут на 26%.
На данный момент вы, вероятно, думаете, что это хорошее время для покупки, потому что цены упали, не так ли? Таким образом, вы решаете восстановить баланс, продавая облигации, чтобы купить акции в июне 1930 года.
Проходит еще один год, и акции падают еще на 26%.
Это больно, но у вас все еще есть облигации. Акции сейчас должны быть около дна, верно? С совокупным падением на 45%, насколько ниже они могут упасть? Вы решаете, что пришло время продавать больше облигаций и покупать больше акций в июне 1931 года. К сожалению, дальше происходит это:
С июня 1931 по июнь 1932 года акции упадут на катастрофические 64%!
Это, друзья мои, проблема с рыночным временем. Можете ли вы представить, что акции упадут на 80% за 3 года? Как бы вы отреагировали? Что хуже этого сценария, так это то, что вы начали инвестировать в акции вблизи пика в сентябре 1929 года и вышли летом 1932 года. За этот период вы потеряли бы 90%!
Хотя я надеюсь, что мы никогда не увидим ничего подобного снова, представьте, как трудно было бы сохранить веру “просто продолжай покупать” в этой среде!?
В заключение, у меня нет никаких советов, которые помогли бы справиться с психологическим давлением на продажу во время чего-то вроде Великой депрессии.
Так получилось, что я инвестировал только в бычий рынок (2009-2017), поэтому я не знаю, смогу ли я практиковать то, что я проповедую (т.е. Просто Продолжать Покупать) во время больших спадов. Я надеюсь, что смогу, и я надеюсь, что вы тоже можете, но только время покажет. Спасибо за чтение!